投资银行课程计划第 8-12 章（完整版）

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【正文】资了。  资本需求相对前两阶段又有增加，一方面是为扩大生产，另一方面是开拓市场、增加营销投入，企业达到基本规模。  风险投资家在种子期的投资在其全部风险投资额的比例是很少的，一般不超过10%，但却承担着很大的风险，因此也就需要有更高的回报。由于有风险投资的参与，科研成果转化为商品的周期已由 20年缩短至 10年以下。至 1992年底，全国范围内创建的各类科技风险投资公司和科技信托公司达到 80余家，风险资本容量达到 35亿元。 四、风险投资的发展历程  风险投资的发祥地 美国  诞生的标志： 1946年美国研究与发展公司 （ ARD）的设立  1958年： 《 国内所得税法 》 、 《 银行持股公司法 》 、 《 1958年中小企业投资法 》 等颁布 ， 风险投资才真正发展成为一个行业 。 天使投资案例  风险投资家马克库拉看中电脑的发展将主宰人类未来生活，便毅然投资 Steve Jobs创建了苹果公司。  近几年来，天使投资市场迅猛扩展。  灵活的运作机制。没有 1％资本注入率的要求，就不可能对普通合伙人无由的、轻率的冒险行为进行钳制。  有限合伙人包括：富有家庭和个人、养老金、捐赠基金、银行持股公司、投资银行，其他非金融公司等等。  产业附属投资公司：这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。  风险投资期限 ：中长期 ， 一般 37年 。 二、风险投资的特点  是一种有风险的投资；  投资对象主要是非上市的中小企业 ，并且是高新技术企业；  通常是中长期投资 ， 一般是 3— 7年；  是一种权益性投资；  一般是组合投资 ， 即投资于一个项目群；  是一种专业投资 ， 它要涉及到对投资项目的管理；  通过投资结束时的股权转让获得高额投资回报 。  难点：风险投资的过程。 集合资产管理计划与基金的关系  2021年 3月 ,广发证券的 “ 理财 2号 ” 、光大证券的“ 光大阳光 ” 推广发行 ,标志着券商的集合资产管理计划正式进入理财市场。 二、理财顾问业务的表现方式  一是独立收费方式  另一种是非独立收费方式  目前的发展趋势是独立收费方式。第八章 理财顾问 本章教学目标及基本要求：  掌握理财顾问业务的概念和种类。 第二节 理财顾问业务的种类 一、企业财务顾问  投资银行可以在企业的各项融资活动中充当财务顾问，但更多情况下是在企业并购和反并购等资产重组活动中充当财务顾问。  相同点：都是集中投资者的资金进行专家理财 ,以权益类和固定收益类产品为主要投资目标 ,均设立专门账户 ,由独立的托管银行进行托管。投资银行与风险投资的关系。美国硅谷的 大拇指定律  如果风险资本一年投资 10家高科技创业公司 ,在5年左右的发展过程中 ,会有 3家公司垮掉 。  风险投资目的 ：风险投资的目的不是为了获得企业的所有权 ， 不是为了控股 ，更不是为了经营企业投资银行学第二版， 而是通过投资和提供增殖服务把投资企业作大 ， 然后通过公开上市 （ IPO） 、兼并收购或其它方式退出 ， 在产权流动中实现投资回报 。这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。  风险投资家则是普通合伙人，普通合伙人出资仅占 1％，但承担无限责任。 风险投资家的报酬  包括两个内容 :管理费（佣金）和附带权益。以协议为基础投资银行课程计划第 8-12 章（完整版），很多方面可以由合伙人协议决定。 2021年，天使投资和机构投资已经平分美国风险投资的天下。短短 5年，苹果公司就成了美国 500家大企业之一，公司上市后，马克库拉的股份价值 。  60年代 第一次高潮：微电子技术 、 生物技术和材料技术  80年代 第二次高潮：苹果公司 、 微软 、LOTUS等高科技公司  90年代 第三次高潮：网络公司、电子商务。  90年代后期，我国风险投资事业进入一个新阶段，一批超大规模的风险投资基金开始形成。  创造了大量的就业机会；  促进高科技成果转化，是经济增长的 “ 发动机 ” ；  中小企业发展的 “ 孵化器 ” 。 （二）导入期 (启动期或创建阶段 )（ Stage）  技术创新和产品试销阶段。  叫成长资本，主要来源于原有风险投资家的增资和新的风险投资的进入。一是因为企业产品的销售本身已能产生相当的现金流入；二是因为这一阶段的技术成熟、市场稳定，企业已有足够的资信能力去吸引银行借款、发行债券或发行股票；三是随着各种风险的大幅降低，利润率也已不再是诱人的高额，对风险投资不再具有足够的吸引力。但是首次公开上市退出方式受到资本市场成熟度的限制比较大。  回购的最大优点是风险企业被完整的保存下来了，风险企业家可以掌握更多的主动权和决策权，因此对风险企业更为有利。  成为风险企业的顾问，为其制定商业计划书、谈判并缔结协议、策划并购和反并购以及帮助上市、承销证券等。 2021年 2月 7日，国务院颁发了 《 国家中长期科学和技术发展规划纲要 (2021一2020年 )若干配套政策的通知 》 ，该通知允许证券公司在符合法律法规和有关监管规定的前提下开展创业风险投资业务。  什么是期权？期权有哪些种类？  试述期权和期货的区别。 二、金融工程产生的背景 （一） 70年代以来国际经济金融形势的巨大变化为金融工程提供了萌发的土壤。  80年代达莱尔 缺点：市场效率低下、流动性差、违约风险高。经经商本身并不买卖期货合约，而只是受非会员的客户委托，代替他们在交易所进行期货交易，并收取佣金。 我国股指期货与股票的区别股指期货股票 保证金制全额交易 T+0交易不能进行 T+0交易 双向交易，单向交易， 无论买、卖都可开仓只能买开仓  有期限，一般几个月必须平仓无期限无利息有股息  品种数量有限股票品种众多 五、金融期权合约交易 （一）含义：是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。  安排各种金融活动。  。 直线制  是一种最早也是最简单的组织形式。因此，下级行政负责人除了接受上级行政主管人指挥外，还必须接受上级各职能机构的领导。而职能机构和人员，则是直线指挥人员的参谋，不能对直接部门发号施令，只能进行业务指导。  它适用于规模庞大，品种繁多，技术复杂的大型企业，是国外较大的联合公司所采用的一种组织形式，近几年我国一些大型企业集团或公司也引进了这种组织结构形式。  专门小组的成员由各部门抽调投资银行课程计划第 8-12 章（完整版），小组直属分管的副经理领导。 合伙制的缺点  资本实力受到限制  家族企业力图保持家族控制企业的同时，出现了无法补充稳定的经营管理人才的问题  许多商人银行缺乏组织上的稳定性。这些并购活动的主要动机都是为了扩大母公司的业务规模，在这一过程中，投资银行逐渐开始了由合伙制向现代公司制度的转变。 平均由 11个成员组成，成员少有助于增强董事会的凝聚力，可以提高议事效率与效果；而且有实证表明投资银行学第二版，董事会成员较少的公司一般市值都相对较高。最重要的专业委员会包括审计委员会、薪酬委员会及提名委员会。  外部市场监督与制约。  第二节 投资银行的经营原则在坚持 社会性 ，注重 创新性 ，保证安全性 的前提下，通过灵活地调节流动性 ，来致力于提高 盈利性 ，也就是在经营过程中要实现 “ 五性 ”的协调与统一。 第四节 投资银行的风险管理  投资银行是证券市场的主体，是证券市场活动的主要参与者。  法律风险 (Law Risk)： 来自交易一方不能对另一方履行合约的可能性 ,是指因不能执行的合约或因合约一方超越法定权限的行为而导致损失的风险。 隶属于董事会，一般全部由外部董事组成。  （ 4）风险管理委员会。 三、投资银行人力资源配置的原则  因事择人  量才而用  动态调整 四、激励机制：精神激励、物质激励 五、人员培训  全员培训  分层次的培训  对重点人才分类强化培训  提倡终身继续教育  培训途径主要有两条：一是大专院校的正规培训，二是在职人员的短期进修培训。  难点：投资银行业监管的内容。 二、自律型（英国、荷兰、爱尔兰）  特点：①没有制定直接的市场管理法规，而是通过一些间接的法规来制约市场的活动；②没有设立全国性的管理机构，而是靠自律组织和参与者进行自我监管。现在统一监管。在金字塔的顶部是美国证券交易委员会，对整个市场进行监督，享有法定最高权威。 FSA是英国整个金融行业惟一的监管局。此外，各州也设有各自的监管机构，在证交所内还设有监管办公室，形成了证券市场监管的三层构架。  美国证券市场监管框架的第二个层次是 行业自律 。 美国对证券业的监管  1929年经济危机之前，美国政府奉行的是自由市场原则，对证券市场监管很少。  缺陷：①通常把重点放在市场的有效运转和保护会员的利益上，对投资者利益往往没有提供充分的保障；②没有立法作后盾，手段较软弱，监管权威性和力度不够；③没有统一的监管机构，难以实现全国市场的协调发展，容易造成混乱； ④自律机构的非超脱性难以保证监管的公平。  政府对投资银行业监管主要包括哪些内容？  国际上，投资银行业的监管模式有哪几种？各有什么优缺点？  如何完善我国投资银行业的监管体系？第一节投资银行业监管概述 一 、 投资银行业监管的含义  监管机构依法对投资银行及其金融活动进行直接限制和约束的一系列行为的总和 。而对冲基金经理的收入又比其他投资经理高出一大截。一般由市场风险组、信用风险组、投资组合风险组和风险基础结构组组成。  （ 2）最高决策执行委员会。 二、投资银行的风险管理  通过发现和分析公司面临的各方面的风险，并采取相应的措施避免风险实现公司经营目标，降低失败可能性，减少影响公司绩效的不确定性的全部过程。  因此，一定程度上讲，投资银行就是经营 “ 风险 ” 的金融企业，风险管理一直是投资银行内部管理的重中之重。 一、投资银行资本金的管理  资本金包括主要资本和次级资本  职能：保护投资人的资金安全，以及对债权人的保护；是开拓业务的基础；直接影响投资银行承担风险的能力。  虽然公司治理的最终目的是保护投资者的利益，但也 应当妥善处理与其他利益相关者的关系。  近年来出现了两个新特点：（ 1）董事长普遍兼任 CEO；（ 2）内部董事虽然所占比例极小，但在董事会中都身居要职。 一般来说，提名委员会的成员全部为独立董事，这样可以尽量减少 CEO在这一过程中的影响。  1. 机构投资者股东虽然占有较大比重，但却被众多的机构投资者所分散。但由于影响有限

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